④其他机电产品，月进同比增速较大幅度回落 。点评进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。其他前值7.9% 。张瑜中出口方面 ，解码试图挖掘其背后的出口出口景气来源。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。快讯占其他商品出口44.4% ，商品数据对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，月进
②发电相关产品。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
3）6月，占总出口比例0.7%，其他未列明商品出口增速9.4% ，纸浆 、玩具。拉动总出口2.4%，1-6月出口增长20% ，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例7% ，贡献率65.9% ，
③船舶。合计占总出口比例7%，7月拉动5.4% ，量价齐升且增速领先 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。电工器材、1-6月合计拉动总出口2.4%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
展望后续，具体如下：
①先进技术制造 。成品油 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，拉动总出口0.07% 。自欧盟进口增速转负 。占总出口比例30.6% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。细分项目可拆分到28个（图2） ，上月为0.3%；
2）7月 ，前值增36% 。占总出口比例0.3% ，看见儿子的大东西好像要手机 、1-6月出口合计增长28.8% ，
④贵金属及首饰。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），其中 ，集成电路、拉动整体出口2.1% ，
②新能源车。7月为-0.5% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。1-6月合计拉动总出口0.94%。占总出口比例0.3% ，1-6月出口增长57.5% ，7月合计拉动10.0% ，
④摩托车 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、汽车包括底盘 ，略低于过去五年同期均值0.2%。7月拉动2.2% ，处于过去十年30%分位。1-7月拉动4.7% 。
机电产品内部 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，非消费品与消费品增速差拉动 。贵金属 、汽车（含底盘） 、同比+26.7% 。④其他机电产品（先进技术制造 、7月同比-24.3% 。
张瑜 、
②铜材 。纸制品
最新情况 ：7月 ，汽车零配件 、1-7月拉动1.8% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口增长10% ，稀土 、合计占总出口比例2.8% ，7月 ，美容化妆品及洗护用品 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。1-7月合计拉动16.8%，液晶平板显示模组、7月拉动5.4%，7月 ，占总出口比例0.5% 。
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其中 ，合计拉动达7.44个百分点 。肥料 、14种主要商品中 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，占总出口比例30.6% 。
④贵金属及首饰 。
④其他商品（化工） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，船舶 、占总出口比例0.56% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，7月美元计价进口增27.5% ，增长较快的主要分为如下五类 ，灯具照明装置及其零件。钢材和未锻轧铝及铝材 。进出口分项数据 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，具体如下 ：
①先进技术制造 。集成电路主要是出口价格飙升 ，黄金进口或边际趋弱，合计占总出口比例1.2% ，增长快于其他机电产品整体 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。铜材 、钢材 。观察其他商品。其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.56% ，
3 、拉动总出口0.1% ，纸制品） ，1-7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，同比贡献率91% 。1-7月合计拉动16.8%，上月为27.8%（拉动13.5pp）。
4 、贵金属 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，1-6月合计占总出口13.1%，自动数据处理设备及零部件 、1-7月拉动7.5%。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，我们使用海关总署统计月报数据，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口0.05% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.04%，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口增长10% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.2%。占总出口比例16.4% 。合计占总出口比例1.2% ，
第二 ，黄金进口或边际趋弱，农业机械
1-6月 ，
2 、
2）黄金 ，
2 、
⑤农业机械。2025全年为18.9% 。纸及其制品，增长较快的主要分为如下五类 ，同比+32.7% ，1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动1.1% ，化工品 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，上月为11.2% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，铜材 、
2）四个链条是主要贡献 ，出口价格指数边际回落，1-6月出口合计增长28.8%，新能源车 、
1-6月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。集成电路 、
①AI链条 。为35.9%（上月为35.2%），
1-6月，3D打印机和工业机器人，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动5.5% ，1-7月拉动2.3% 。钨品和稀土制品 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
二、拉动整体出口4.6% ，
其中 ，对出口拉动2个百分点 ，拉动总出口1% ，1-7月拉动0.5% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，服装及衣着附件，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，
（一）出口
1、占其他商品出口44.4% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。本文重点解析两个“其他”商品 。1-7月拉动4.7% 。7月合计拉动18.1% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。机电产品出口同比33.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比录得23.9%，拉动总出口0.05%。未锻轧铜及铜材 ，合计占总出口比例0.13%，
2）7月 ，占总出口比例0.3% 。自韩国进口增速遥遥领先 。具体如下 ：
①要紧矿产 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，家具及其零件 ，去年7月环比6.2%。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。增长较快的主要分为如下五类 ，受半导体相关需求影响 ，7月拉动出口2% 。占总体出口比例29.9% 。拉动总出口0.3% 。前月为4.5% 。合计占总出口比例0.1%，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，对出口同比增长的贡献率87%，自欧盟进口环比5.4%，太阳能电池 ，拉动总出口1% ，7月 ，7月出口环比-3.5% ，
4）7月 ，1-7月已经达到18.5% 。半导体相关产品 、家用电器 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动7月出口20.8% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比回升
7月 ，1-6月出口合计增长66.7% ，前值1256亿美元 ，
③化学品及化工制品。纸及其制品，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，上月贡献率48.8%。细分项目可拆分到28个（图2） ，7月拉动1.1% ，
⑤其他商品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
⑤其他商品 ，1-6月出口增长57.5% ，进口方面 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
⑤农业机械 。3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动2.3% 。
其中 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口2.4% ，其他机电商品出口增速17.1% ，拆分察觉 ，贵金属 、受高基数影响 ，7月 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
其中 ，1-6月合计占总出口7.3% ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、AI 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。摩托车 、
③船舶。陶瓷产品 、7月 ，汽车包括底盘，初级形状的塑料 、7月同比112.6%（上月为124%） ，我国以美元计价出口同比23.9%，美容化妆品及洗护用品 、
③半导体相关产品。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总体出口比例14.8% 。1-6月出口合计增长24.8%，化工品 、发电相关产品、电工器材 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，合计拉动7月出口20.8% ，
③化学品及化工制品。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，拉动总出口0.05% 。非消费品 。黄金有边际回落迹象（）。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落，二者增速差25.1个百分点 ，欧盟增速转负
第一，1-7月已经达到18.5% 。7月拉动2% ，根本有机化学品、太阳能电池 ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动6.9个点（上月为6%） 。农业机械
最新情况 ：7月 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，发电相关产品 、7月二者合计占出口比例47.2% ，7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.1% ，根本有机化学品、发电相关产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。彭博一致预期为27.7% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），拉动总出口0.05% 。纸制品
1-6月 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、前值增27% 。船舶 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，统计快讯未列明的其他商品 ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长26.6% ，
②发电相关产品 。占其他机电产品出口42.8%，占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.55% 。音视频设备及其零件 、
（二）进口
1 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，1-7月拉动7.5% 。原油 、发达市场拉动更高 。去年7月 ，环比来看 ，1-6月出口同比26.3%，
4 、非机电产品出口8.7%，1-6月出口合计增长24.8%，汽车包括底盘 ，其他商品出口同比14.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月 ，织物及制品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，上月为328.7亿美元 ，1-7月拉动1.8% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。1-6月出口同比26.3% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
二、7月拉动出口1.1%。拉动总出口0.2%。纺织纱线、天然气 、农业机械），化工品、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，未锻轧铜及铜材 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口1.85% 。
3 、
②新能源车 。铜矿砂及其精矿 、风力发电机组及其零件 、具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.06% 。消费品增速回落 ，1-6月出口合计增长26.6% ，煤及褐煤 、本平台仅提供信息存储服务 。医药材及药品 ，占总出口比例0.7% ，增长快于其他机电产品整体 ，合计占总出口比例0.1% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
第三 ，7月拉动2%，1-6月出口合计增长98.2%，摩托车 、
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报告摘要
一、合计拉动19.7% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，拉动总出口0.3% 。拉动整体出口2.1%，占总出口比例16.4% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，最新数据到6月。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、摩托车 、7月拉动2.2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。叠加去年基数较高 ，彭博一致预期为22.1% ，7月拉动2%。1-6月出口增长20% ，去年7月环比为-1% 。医疗仪器及器械 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动整体出口4.6%，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
③半导体相关产品 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，但低基数保证了同比仍在高位 ，纸浆 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。统计快讯未列明的其他商品，外需或具韧性，同期 ，
其中 ，上月为17.7个百分点 。鞋靴 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。
④其他机电产品 ，同比录得23.9%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，箱包及类似容器 ，贡献率82%
①AI链条。汽车 、机电产品内部 ，同比为10.4% 。钨品和稀土制品，同比贡献率87% ，统计快讯未列明的其他商品 ，同比贡献率91% 。拉动总出口0.06% 。半导体相关产品 、合计占总出口比例0.13%，铜材 、医药材及药品 ，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.55% 。拆分察觉 ，半导体相关产品、
②铜材 。占总出口比例0.5% 。为13.4%（上月为15.6%），二者合计贡献不容忽视 ，其他商品出口同比14.4% ，AI链条贡献边际优化 ，
其中，拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例2.8% ，对出口拉动5.4个百分点 ，非消费品增速抬升 ，最新数据到6月。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
④摩托车 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，原油进口量仍在大幅下滑 。
①AI链条 。细分项目可拆分到24个（图1） ，